miércoles, 6 de junio de 2018

Señales alcistas en la cotización del oro

En el gráfico de velas semanales de la cotización del oro se puede observar la formación de un triángulo alcista, figura técnica que podría anticiparnos un fuerte movimiento alcista del precio en las próximas semanas; Asimismo, el oro se encuentra poniendo a prueba la zona de soportes conformada por la directriz alcista del triángulo, la media móvil de 50 semanas y los US$ 1,300 la onza; por lo tanto, parece poco probable que el precio del metal dorado siga retrocediendo.

En cuanto a los indicadores técnicos, el oscilador estocástico parece estar cerca de salir de la zona de sobre venta, lo que  podría ser una señal de un próxima recuperación del precio del oro, en especial si se considera la relación histórica entre el precio y el oscilador. Por otro lado, el RSI acaba de descender al mismo nivel al que se registraron las 3 últimas recuperaciones del metal dorado. En este caso, el primer objetivo a alcanzar se encuentra en torno a los US$ 1,365 la onza, que es el límite superior del triángulo; sin embargo, se podría superar este nivel según los argumentos expuestos en este artículo.

Gráfico de velas semanales del futuro del oro


El actual contexto puede ser utilizado para especular en el corto y mediano plazo con activos financieros ligados a la cotización del oro, tales como UGLD, GLD y NUGT. En especial recomendamos UGLD, debido a que se trata de un ETF apalancado X3 que permite maximizar los movimientos alcistas del oro.

El precio del oro entró en un movimiento bajista desde mediados de abril, debido al fortalecimiento del dólar en los mercados financieros ante las expectativas de que la Fed acelere el ritmo de incremento de la tasa de interés de referencia; sin embargo, en  las últimas semanas la cotización del oro ha encontrado soporte en una aparente corrección de la moneda estadounidense. En este sentido, el índice del dólar registra un retroceso desde su nivel máximo en 7 meses, influenciado en gran parte por la confluencia de la resistencia de 95 puntos y el ingreso a la zona de sobre compra.

Gráfico de velas diarias del índice del dólar (DX)



martes, 1 de mayo de 2018

Se incrementan las presiones alcistas sobre el dólar

El índice del dólar (DX) se encuentra poniendo a prueba la media móvil de 200 días en visperas de la finalización de la tercera reunión de política monetaria de la Reserva Federal de 2018. En este contexto, el índice acaba de alcanzar su máximo nivel en lo que va del año. En los próximos días se espera una presión alcista sobre el tipo de cambio Sol/Dólar.


¿Cambio de tendencia en la cotización del zinc?

La cotización del zinc se encuentra en un movimiento bajista desde mediados de febrero último, luego de no superar los US$ 3,600 la tonelada. En este caso, el desempeño del zinc es explicado principalmente por un continuo incremento de los inventarios en la London Metal Exchange y por el fortalecimiento del dólar a nivel global. En este punto, la tendencia alcista de largo plazo parece verse comprometida tras el reciente cruce bajista de las medias móviles de 50 y 100 días, situación que no se registraba desde abril del año pasado; asimismo, la situación parece complicarse debido a que el zinc acaba de empezar a poner a prueba la directriz alcista que se encuentra vigente desde inicios de 2016.

El actual contexto nos sugiere que podemos estar en un período de cambios en los fundamentos del mercado del zinc, debido a que el incremento de los inventarios por 2 meses consecutivos podría significar un incremento de la oferta mundial del zinc, que precisamente fue el principal catalizador de la tendencia alcista en los últimos años. Por el otro frente tenemos al fortalecimiento del dólar en los mercados financieros internacionales (ver artículo anterior), que como ya sabemos tiene un efecto negativo sobre los commodities porque encarece los precios que son fijados en dólares.


Desde el punto de vista técnico, la cotización del zinc se encuentra poniendo a prueba la confluencia de soportes conformada por la ya mencionada directriz alcista y los US$ 3,070 la tonelada, en caso de perder esta zona el siguiente nivel a vigilar se encuentra entre en los US$ 2,980 y US$ 2,800. Por otro lado, el RSI y el oscilador estocástico todavía no han entrado a zona de sobre venta; por lo tanto, quizás tengamos que esperar un poco más de tiempo para ver los primeros signos de un rebote técnico alcista. En las próximas semanas los catalizadores en el precio del zinc seguirán siendo la evolución de los inventarios y el desempeño del dólar.

Gráfico de velas diarias de los futuros del zinc


En una visión de largo plazo puede observarse el nivel clave en el que se encuentra el precio del zinc, puesto que se encuentra poniendo a prueba la zona de soporte conformada por la media móvil de 50 semanas y la directriz alcista. Por otro lado, el gráfico de velas semanales también nos sugiere que el próximo soporte relevante estaría en el rango comprendido entre los US$ 2,980 y US$ 2,800. 

Gráfico de velas semanales de los futuros del zinc

jueves, 26 de abril de 2018

Señales alcistas en el índice del dólar

El índice del dólar (DX) muestra una serie de señales alcistas tras superar la confluencia de resistencias conformada por la media móvil de 100 días y los 90.5 puntos. En este contexto, el principal factor detrás del fortalecimiento de la moneda estadounidense es el gradual incremento del rendimiento de los instrumentos de renta fija en EE UU, debido a la creciente expectativa de que la Reserva Federal realice 4 y no 3 incrementos de la tasa de interés de referencia en el presente año. El instrumento financiero clave a seguir es el rendimiento de los bonos del tesoro americano a 10 años, puesto que el mercado estima que si supera el 3% se podría gatillar la demanda por activos de renta fija.

Desde el punto de vista técnico, el índice del dólar acaba realizar un quiebre alcista del canal lateral  en el que se encontraba desde inicios de año. Asimismo, el RSI y el oscilador estocástico muestran una clara divergencia alcista, por lo tanto en las próximas semanas podría esperarse que el dólar se mantenga al alza en los mercados financieros internacionales. Por otro lado, las medias móviles de 50, 100 y 200 días parecen anticipar un próximo triple cruce alcista, movimiento que podría darle un impulso positivo adicional a la moneda estadounidense. 

En caso de continuar el movimiento alcista la siguiente resistencia se identifica en la confluencia de la media móvil de 200 días y los 92 puntos; sin embargo, en este punto el dólar podría encontrar algunas dificultades para superar la zona de resistencias debido a los niveles de sobre compra en el oscilador estocástico y el RSI.


domingo, 18 de marzo de 2018

Cementos Pacasmayo en zona de soporte

Las acciones de Cementos Pacasmayo se encuentran poniendo a prueba el soporte en S/ 7.650, debido a la incertidumbre generada por la segunda admisión de moción de vacancia en contra el presidente Pedro Pablo Kuszynski. En este caso, el soporte en cuestión es el mismo que la acción puso a prueba tras la admisión de la primera moción de vacancia el 15 de diciembre pasado; por lo tanto, es un punto a partir de donde se pueden conjeturar el posible comportamiento de la acción en las próximas semanas. 

Desde el punto de vista técnico, las medias móviles de 50, 100 y 200 días parecen estar cerca a confirmar la formación de un triple cruce bajista, que posiblemente sea confirmado si se produce la vacancia del presidente de la república el próximo 22 de marzo. En este escenario, el siguiente soporte relevante se identifica bastante alejado en S/ 6.50, nivel no alcanzado desde aproximadamente un año atrás. Sin embargo, en el caso de rechazarse la vacancia presidencial es altamente probable que las medias móviles sigan confirmando la tendencia alcista, tal como sucedió hacia inicios de marzo del año pasado.

Por otro lado, los indicadores técnicos como el oscilador estocástico y el RSI muestran la posibilidad de un fuerte rebote técnico, como el registrado luego de rechazarse la vacancia del presidente Kuszynski, al encontrarse cerca o en zona de sobreventa. Asimismo, el gráfico de velas diarias también nos muestra la posible formación de un doble piso, figura técnica que tiene una fuerte connotación alcista. Finalmente, el alto volumen de negociaciones del último viernes 16 de marzo es un indicador de que los inversionistas con mayor tolerancia al riesgo esperan un rebote técnico en el soporte.

En caso de un rebote la acción podría alcanzar sin problemas la zona de resistencias comprendida entre S/ 8.40 - 8.50.

Gráfico de velas diarias Cementos Pacasmayo 


Gráfico de velas semanales Cementos Pacasmayo 

En el gráfico de velas semanales se observa que en el caso de producirse la vacancia presidencial el primer soporte relevante se encontraría en la media móvil de 100 días (actualmente alrededor de S/ 7.00


domingo, 18 de febrero de 2018

¿En qué AFP debo tener mi fondo de pensiones?

El presente artículo no tiene el propósito de hacerle publicidad gratuita a ninguna de las AFP que operan en el mercado; en este sentido, el siguiente análisis se realizó con la máxima objetividad posible. En primer lugar, la evaluación para elegir una AFP debe tomar en cuenta 2 factores principales: la rentabilidad del fondo de pensiones y los costos de administración. Los resultados de nuestro análisis muestran que pequeñas diferencias en las rentabilidades anuales, tienen un importante efecto sobre los fondos de pensiones al final de la vida laboral de una persona; además, los resultados también indican que el costo de administración es un factor que no debería dejarse de lado en la evaluación.

El análisis se realizó tomando como referencia el fondo de pensiones de tipo 2, que corresponde a la opción de riesgo intermedio en el sistema de pensiones. Los supuestos de la simulación toman en cuenta el caso de una persona que realiza aportes ininterrumpidos a su fondo de pensiones durante los próximos 30 años; además, se asume que en el presente se tiene un fondo acumulado de S/ 40,000. Asimismo, los supuestos asumen que en los próximos 30 años el rendimiento promedio anual del fondo 2 será el mismo al rendimiento promedio anual histórico de los últimos 10 años. Finalmente, el análisis plantea 2 escenarios, el caso de una persona que tiene ingresos mensuales de S/ 5,000 y el caso que tiene ingresos mensuales de S/ 10,000.

Rentabilidad del fondo de pensiones

A la fecha, el sistema privado de pensiones se encuentra conformado por 4 empresas: Prima, Integra, Profuturo y Habitat. En el período 2008 - 2017, el rendimiento promedio anual del fondo 2 del sistema alcanzó el 7.18%; sin embargo, los rendimientos de las 4 AFP no pueden compararse directamente, debido a que AFP Habitat ingreso al mercado peruano en junio de 2013. Por lo tanto, en este caso se asume el supuesto de que el diferencial obtenido por AFP Habitat sobre el promedio del mercado se aplica para el período en análisis. En un primer momento, el supuesto podría parecer cuestionable; sin embargo, si se toma en cuenta que AFP Habitat logró el mayor rendimiento en 3 de los 4 años en los que lleva en el mercado, podría considerarse que esta diferencia va más allá de una simple casualidad.

Al calcular la rentabilidad promedio anual de los últimos 10 años, se obtiene que AFP Habitat habría alcanzado la mayor rentabilidad promedio anual en este período. Posteriormente, se realizó una simulación del fondo de pensiones asumiendo el cumplimiento de los supuestos establecidos inicialmente.


En el caso de una persona con ingresos mensuales de S/ 5.000, los resultados indican que la elección de AFP Habitat podría representar obtener en los próximos 30 años un monto adicional de hasta S/ 314,966 en el fondo de pensiones.


En el caso de una persona con ingresos mensuales de S/ 10,000, los resultados señalan que la elección de AFP Habitat podría representar obtener en los próximos 30 años un monto adicional de hasta S/ 485,036 en el fondo de pensiones.


En ambos escenarios, los resultados muestran que elegir la AFP con mayores rendimientos podría permitirle incrementar su fondo de pensión en más de 30% al final de su vida laboral. En el presente análisis puede argumentarse que la diferencia en los rendimientos no tendría porque repetirse en los próximos 30 años; sin embargo, es claro que existe una tendencia que muestra que AFP Habitat viene obteniendo las mejores rentabilidades en los últimos años.

Costo de administración del fondo

El costo de administración de los fondos de pensiones también es un factor a considerar en la elección de una AFP, en este caso las comisiones representan un porcentaje de los sueldos brutos de los trabajadores. Los costos de administración de las 4 AFP del mercado con los siguientes:

AFP Habitat: 1.47%
AFP Integra: 1.55%
AFP Prima: 1.60%
AFP Profuturo: 1.69%

En la comparación se observa que AFP Habitat tiene las menores comisiones por administración de los fondos de pensiones, así que nuevamente vuelve a obtener una ventaja sobre el resto de AFPs. A continuación procedemos a calcular el ahorro en comisiones que se podrían obtener en los próximos 30 años.

En el caso de una persona con ingresos mensuales de S/ 5,000, la elección de AFP Habitat puede representar un ahorro en comisiones de administración de hasta S/ 3,960 en los próximos 30 años.


En tanto en el caso de una persona con ingresos de S/ 10,000, la elección de AFP Habitat puede representar un ahorro en el costo de administración del fondo de hasta S/ 7,920 en los próximos años.


Conclusiones

Los resultados del análisis muestran que a la fecha AFP Habitat resulta la mejor opción en el mercado en cuanto a rentabilidad y costos de administración del fondo.

La intensión de este artículo definitivamente no era hacerle publicidad gratuita a ninguna AFP; por el contrario, el objetivo es informar al lector para que pueda tomar mejores decisiones.

Fuera de los resultado obtenidos, en Perú Capitales consideramos que el sistema de AFPs debe reestructurarse para ampliar las opciones de inversión para los trabajadores. En este sentido, las comisiones del sistema resultan excesivamente costosas en comparación con los rendimientos históricos obtenido por los fondos de pensiones. 

domingo, 14 de enero de 2018

Tipo de cambio enfrenta nuevas presiones bajistas

El pasado 3 de enero el tipo cambio perdió el soporte de S/ 3.23 por dólar, nivel técnico que la divisa estadounidense mantenía desde octubre de 2015. En el gráfico de velas semanales se observa que el siguiente soporte relevante del tipo de cambio se encontraría en la media móvil de 200 semanas, punto que debería constituirse en un importante piso técnico para el dólar. En este contexto, el Banco Central de Reserva del Perú (BCR) ha realizado la compra de US$ 118 millones para intentar suavizar la caída del dólar.

En la sesión nocturna de Forex del domingo 14 de enero, la divisa estadounidense empezó a poner a prueba la media móvil de 200 semanas (actualmente en S/ 3.19), por lo tanto se espera un inicio de semana con fuertes presiones bajistas para el dólar. En caso de perder este nivel técnico, el siguiente soporte medianamente relevante se encontraría en las inmediaciones de S/ 3.17, luego de este nivel no se identifican pisos importantes. Sin embargo, una potencial caída del dólar en el escenario internacional sería suavizada por una agresiva intervención del BCR, debido a que los bajos niveles de inflación incrementan el margen de maniobra del ente emisor para poder intervenir en el mercado cambiario.

Gráfico de velas semanales tipo de cambio (sol/dólar)



El retroceso del dólar se debe principalmente a factores externos, tal como puede corroborarse al observar el desempeño del índice del dólar (DX), que acaba de perder el soporte clave en 92 puntos (ver gráfico DX). La razón detrás de la debilidad de la moneda estadounidense sería una larga y gradual corrección, luego que el dólar registrara una serie de sobre reacciones alcistas, la primera luego del anuncio del tapering en 2014 y posteriormente tras la elección presidencial de Donald Trump en 2016.

El pasado 12 de enero, el índice del dólar perdió de forma definitiva el soporte de 92 puntos, nivel técnico que se mantenía desde inicios de 2015. En este sentido, el siguiente soporte relevante se encontraría alrededor de los 88 puntos; por lo tanto, en las próximas semanas la divisa estadounidense podría registrar nuevas caídas en los mercados financieros. Desde el punto de vista técnico, las medias móviles de 50, 100 y 200 días parecen estar cerca de formar un triple cruce bajista, figura que tiene una connotación bajista muy fuerte.

Gráfico de velas diarias del índice del dólar (DX)

domingo, 17 de diciembre de 2017

¿Qué sucede con la Bolsa de Valores de Lima?

La Bolsa de Valores de Lima se encuentra en una fuerte tendencia bajista desde inicios de diciembre, debido principalmente a la salida de capitales externos ante la crisis política que actualmente atraviesa el país. En este contexto, el índice S&P/BVL Perú General no pudo superar la resistencia de 20,000 puntos, luego de la finalización del rally alcista iniciado en julio pasado. En los últimos días referido índice acaba de perder la media móvil de 50 días y actualmente viene poniendo a prueba la media móvil de 100 días. 

En los próximos días se espera una agudización de la tendencia bajista, debido a la aprobación de la moción de vacancia presidencial el pasado 15 de diciembre. En este caso, el siguiente objetivo para la plaza limeña debería estar alrededor de los 17,300 puntos, que es el nivel en donde actualmente se encuentra la media móvil de 200 días. En caso de producirse la vacancia, la siguiente zona de soporte se identifica en el rango entre los 16,200 - 15,700 puntos.

Sin embargo, no todas son malas noticias hay que recordar que ante una crisis siempre se presentan oportunidades de inversión. En este caso se debería esperar el desenlace de la vacancia presidencial y verificar que las acciones se encuentren en zona de soportes relevantes. 

Índice S&P/BVL Perú General


La principal fuente de la salida de capitales de la BVL proviene de las destrucciones del EPU; en este sentido, en lo que va de diciembre se han destruido un millón de participaciones del ETF peruano, cifra que representa la liquidación de acciones peruanas por un valor de US$ 38 millones. En los próximos días, la situación se muestra poco auspiciosa en, debido a que el stock de participaciones del EPU se encuentra muy cerca de alcanzar un nuevo mínimo histórico.

El EPU es un fondo de inversión cotizable o ETF (Exchange Traded Fund) compuesto por una canasta de 26 acciones peruanas; en este sentido, se constituye en un instrumento de inversión indirecta sobre el mercado peruano. En este caso, cuando BlackRock destruye unidades del EPU debe salir a liquidar las acciones que lo componen, situación que contribuye a crear una fuerte presión vendedora en la BVL.

Participaciones del EPU (EPU.SO)