Análisis trimestral de la Bolsa de Valores de Lima (BVL)

En el primer trimestre del año la Bolsa de Valores de Lima (BVL) cerró con una rentabilidad de 21,3%, debido principalmente al menor riesgo percibido en el entorno internacional, ante la relativa mejora de la situación de la crisis de deuda en la zona euro, lo que generó que los commodities metálicos frenarán la fuerte caída que veían registrando desde el segundo semestre del 2011. En este contexto el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) alcanzó el pasado 3 de abril su máximo nivel histórico tras tocar los 24.051,02 puntos, ante la expectativa que la Reserva Federal (Fed) en EE UU implemente una nueva ronda de estimulo monetario, lo que definitivamente impulsaría a los metales y por consiguientemente a nuestra bolsa minera.

A pesar de haber marcado niveles record en los primeros días de abril, la BVL enfrenta importantes riesgos que podrían impedir que sigamos viendo nuevos máximos e incluso podrían hacer corregir al mercado que practicamente no ha dejado de subir durante lo que va del año. En este sentido, los principales riesgos que enfrenta la BVL provienen de: (1) la decisión de la Fed de no aplicar nuevos estímulos monetarios, (2) un deterioro en la crisis de deuda en la zona euro, (3) la desaceleración de la economía mundial y (4) las menores perspectivas de crecimiento económico en el Perú. Así como vemos, el desempeño de nuestra bolsa en realidad depende muy poco de la dinámica interna en el país, porque dependemos mucho de precios internacionales de las materias primas, los flujos de inversión extranjera y de las tasas de intereses internacionales.

Por el contrario, se observan pocas razones por las que la BVL podría seguir alcanzando nuevos máximos en el corto plazo. En este contexto considero que podríamos entrar en un movimiento lateral o en una corrección a la baja. Está conclusión es sustentada también por los principales indicadores técnicos que muestran varias fuertes señales bajistas para el IGBVL. Aunque como todos los que tenemos algo de experiencia en bolsa sabemos "no siempre pasa lo más lógico en los mercados".

Pasemos a la parte técnica:

Gráfico 1 (2007 - 2012):


Gráfico 2 (abril 2011 - abril 2012):


Gráfico 3 (octubre 20100 - abril 2012):

• El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) se encuentra en una fuerte tendencia alcista al estar encima de sus medias móviles (MA) de 50 días (curva morada) y 200 días (curva lila).
• El IGBVL viene testeando su soporte (piso) en 23.800 puntos (línea verde), nivel que anteriormente fue una fuerte resistencia y que se encuentra cerca de los máximos alcanzados en el 2011 y 2007. En caso de perder este nivel el siguiente estaría en 23.000 puntos (línea verde) o en la MA de 50 días.
  
• El RSI (2º gráfico) muestra una clara divergencia bajista (comparar la pendiente del RSI con el desempeño del IGBVL), lo que es u indicador que el índice podría tener una corrección a la baja en caso un deterioro del escenario internacional
  
• El oscilador estocástico (3º gráfico) marca niveles de sobre compra, lo que es un indicador que la BVL podría estar cerca de una pausa o una corrección. Por otra parte, el MACD, también muestra una divergencia bajista.
• No se identifica una resistencia (techo) clara al estar cerca de los máximos niveles históricos.