La cotización del cobre acaba de superar la resistencia de US$ 3 la libra, impulsada principalmente por la debilidad del dólar en los mercados financieros, el crecimiento de las importaciones procedentes desde China y por la disminución de los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres. En este contexto, la cotización del metal rojo acaba de alcanzar niveles máximos en casi 3 años, por lo tanto es pertinente evaluar si la reciente tendencia alcista puede ser sustentable en el corto y mediano plazo.
Desde el punto de vista técnico, los indicadores RSI y MACD muestran una clara divergencia bajista, comportamiento que muestra que en el corto plazo se podría esperar una corrección bajista en el precio del cobre; además, se debe considerar que el RSI se encuentra en zona de sobre compra, situación que debería limitar nuevos avances. En este sentido, los siguientes soportes se identifican primero en la media móvil de 50 días y luego en los US$ 2.7, niveles que podría volver a ser alcanzados. Por otro lado, la siguiente resistencia relevante se identifica en US$ 3.4 la libra.
Gráfico de velas diarias de la cotización del cobre
Según los medios de comunicación especializados, la tendencia alcista del precio del cobre estaría siendo sustentado por la disminución de los inventarios y por el mayor dinamismo de la demanda de China. Para analizar el sustento de estas explicaciones, primero realizamos un análisis de la evolución del volumen de los inventarios de la Bolsa de Metales de Londres, en donde puede apreciarse que no existe una disminución sistemática del stock; por lo tanto, no puede afirmarse que exista un problema estructural de oferta como sucede en el caso del zinc. Posteriormente, realizamos una revisión de las últimas proyecciones de crecimiento del PBI de China (Fondo Monetario Internacional), en donde se observa que el país asiático crecería a tasas de 6.7% y 6.4% en 2017 y 2018, cifras que no muestran una mayor aceleración de la actividad económica. Proyecciones del FMI: http://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017
Los movimientos del tamaño del fondo de inversión cotizable o ETF iPath Dow Jones AIG Copper Total Return, uno de los principales fondos de inversión con activos respaldados en contratos de futuros del cobre, muestran que los jugadores más importantes del mercado del cobre no están detrás de la recuperación del precio. En este sentido, la tendencia alcista del metal rojo estaría sustentada por las compras de los pequeños inversionistas; por lo tanto, la fortaleza y la continuidad de la tendencia podría ponerse en duda.
Gráfico del número de participaciones del ETF iPath Dow Jones AIG Copper Total Return (JJC.SO)
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